创设券商曾在南航认沽权证南航JTP1（580989.SH）展开过一场“宏大叙事”：数月间连绵不绝的创设使其余额接近原发行数量9倍，数个月下跌后又在大行情中精准抄底。

　　但是，自1月24日以来，再也没有一家券商创设南航JTP1，曾经，这只初始发行量只有14亿份的权证，被券商创设了100多亿份，目前余额依然达到124.41亿份。2月中旬以后，创设券商在创设和注销之外，“额外交易”南航JTP1的行为也基本停止了。

　　2月27日之后，南航JTP1的交易量也显得稳定了许多，换手率再也没有超过200%，而此前的一个月，动辄超过300%，最高达到509.9%。

　　逾月零创设

　　去年6月21日，南航JTP1开始上市交易，以0.084元开盘，接连三个交易日涨停，第四个交易日达到历史最高价位2.603元。

　　6月26日，也就是南航JTP1创下历史最高价位的当天，平安证券、长江证券、国都证券等11家券商共计创设的12.41亿份南航JTP1上市交易，其中招商证券创设了4.2亿份。

　　此后南航JTP1开始剧烈下跌，直至1.2元以下，此后于8月24日最高达到2.380元以后，基本上处于下跌趋势中。今年1月23日，南航JTP1最低跌至0.337元。

　　从开始创设以来，多家创新类券商多次创设和注销南航JTP1，截至目前，最初只有14亿份的南航JTP1的余额为124.41亿份。

　　一位权证专业人士认为，如此巨量创设很不正常，权证数量已经远远超过南方航空股本：其A股流通股股本只有10亿股，即使以2:1的行权比例计算，南航JTP1的供给量也是流通股股本的6倍多。

　　1月23日，齐鲁证券创设700万份以后，南航JTP1至今再也没有创设出现，其间有券商注销了3.91亿份。

　　知情人士表示，券商按照规定进行创设，至于创设的时间和数量，由券商自行决定，券商创设考虑的市场因素主要有正股价格及其走势、权证到期时间和权证价格，还有一个硬性约束——券商净资本：根据《证券公司风险控制指标管理办法》，证券公司持有一种非债券类证券的成本不得超过净资本的30%；持有一种证券的市值与该类证券总市值的比例不得超过5%。

　　创设券商停止额外交易

　　创设券商不仅集体零创设南航JTP1，也集体停止了在创设和注销之外买卖南航JTP1。在2月14日之前，创设券商的这种买卖行为几乎没有间断。之后，只出现过一笔数量很小的注销之外的买卖行为。

　　比如，自1月17日以后，南航JTP1的创设人持有数量逐渐攀升，直至1月25日。1月28日“大行情”启动，创设人持有数量开始骤减。在计算了创设和注销数量后，发现券商依然有额外的买卖行为，并在1月底的爆发行情中实现了精准抄底。

　　2月13日，南航JTP1创设人持有数量2451.1万份，2月14日为1501.1万份，这两天均无创设和注销。2月15日，创设券商注销1500万份，当天创设人持有数量为1.1万份，这一数字持续了两个交易日。

　　2月19日，南航JTP1创设人持有数量增加到4.1万份，次日又减少到1.1万份，这两个交易日也无创设和注销行为。1.1万份的数字持续到2月25日。

　　2月26日，南航JTP1创设人持有数量陡增到1亿多份，次日保持这个数字，28日增加到2.54011亿份，这几天都没有创设和注销行为，但是29日，创设人持有数量减少到5401.1万份，而当天正好是中信证券注销了2亿份。从数据来看，前几天买入应该是为了注销。