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国际航协-麦肯锡:航空价值链的不均衡性

 2022-12-07 19:31:19 来源:民航资源网  [投稿排行榜]

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      民航资源网2022年12月7日消息:国际航空运输协会(IATA,简称“国际航协”)和麦肯锡公司(McKinsey&Company)联合发布的一项关于航空价值链盈利趋势的研究显示,盈利能力呈现环节差异。研究还表明,航空公司在投资者通常预期的财务回报方面表现不佳。

      虽然没有明确的路径来快速重新平衡价值链,但研究的结论指出,在脱碳和数据共享等关键领域,合作和分担责任将使所有价值链参与者受益。

      《研究疫情对航空价值链的影响》重点包括:

      ·资本耗失:尽管在疫情前(2012年-2019年)持续实现盈利,但航空公司的总体经济回报并未超过行业加权平均资本成本(WACC)。平均而言,航空公司产生的总投资资本回报率(ROIC)低于加权平均资本成本2.4%,平均每年损失179亿美元的资本。

      ·价值创造:疫情前,价值链的所有部门(航空公司除外)的净资产收益率都超过了加权平均资本成本(WACC),机场在回报绝对价值方面处于领先地位,每年平均奖励投资者46亿美元(占收入的3%)。从收入的百分比来看,全球分销系统(GDS)/旅游技术公司位居榜首,平均回报率为收入的8.5%,高于加权平均资本成本(每年7亿美元),其次是地勤人员(平均回报率为收入的5.1%,每年15亿美元)和空中导航服务提供商(ANSP),平均回报率为收入的4.4%(每年10亿美元)。

      ·疫情变化:尽管疫情(2020年-2021年)在整个价值链上都造成亏损,但航空公司的亏损居于首位,总投资资本回报率每年平均低于加权平均资本成本1,041亿美元(亏损额占比达20.6%)。机场的总投资资本回报率比加权平均资本成本下降了343亿美元,产生了占收入百分比最大的经济损失(亏损额占比达39.5%)。

      国际航协理事长威利·沃尔什先生(Willie Walsh)表示:“这项研究重申了在全球金融危机之后的数年里,航空公司提高了盈利能力。但也清楚地表明,平均而言,航空公司在财务上的收益不及供应商和基础设施合作伙伴。整个价值链的回报也与风险不成正比。”

      “价值链的所有参与者都在疫情中遭受经济损失。随着行业从危机中复苏,这项研究中最核心的问题是:能否在后疫情时代的世界实现更均衡的经济回报和风险分配?”沃尔什先生强调。

      研究发现,航空公司的经济回报发生了一些变化:

      ·尽管网络型航空公司在疫情前表现逊于低成本航空公司(LCC),但在疫情期间,网络型航空公司的平均经济回报超过低成本航司。然而,随着经济复苏的推进,两者之间的差距已缩小。

      ·仅运营货运航班的航空公司财务业绩实现盈利,投资回报率接近10%。全货运公司的盈利能力与“客货并举”的航空公司正好相反。相比之下,全货运公司的业绩仍远低于货运代理公司的平均投资资本回报率,在危机开始时的收入占比接近15%,2021年增长到40%。

      ·地区层面,危机前,北美航空公司有着最健康的资产负债表和最强劲的财务表现。2021的复苏前景并不明朗,但由于在危机中跌幅最大,该地区的复苏轨迹最为陡峭。

      为什么航空公司产生的经济回报不足?

      基于哈佛商学院教授迈克尔·波特(Michael Porter)2011年提出的影响航空公司盈利能力的各项因素进行的最新分析表明,积极变化微乎其微。

      ·竞争碎片化:航空业竞争激烈,碎片化,存在高退出壁垒和低进入壁垒。

      ·供应商、买家和渠道结构中心化:强大的供应商高度集中,航空旅行的替代品越来越高效,转换成本低的商品化产品和分散的买家群体是运营环境的特点。

      “很难看出这些根深蒂固的力量在短期内将如何发生重大变化。在大多数情况下,价值链中的利益分歧太大,无法形成合作关系推动变革,从而有效地改变整个价值链的盈利状况。正因为如此,国际航协将继续呼吁各国政府更好地监管诸如机场、空中导航服务提供商和GDS这些处于垄断或近乎垄断地位的供应商。”

      国际航协最近的一项民意调查显示,公众理解监管垄断供应商的必要性。在一项面向11个国家的调查中,约85%的受访旅客同意机场收费应像公用事业一样独立监管。

      合作

      价值链研究还揭示了一些共同感兴趣的领域,在这些领域,加强合作将普惠所有各方。研究中提到的两个例子包括:

      ·数据驱动的效率提高:航空业有大量数据。在运营层面,共享数据以更全面地了解日常决策如何影响客户、机场航站楼、航班时刻表/机组人员流动以及跑道利用率,有助于提高某些机场所有行业参与者的效率。这一原则也适用于整个行业,以便在基础设施开发、流程改进和技能开发等领域做出更好的长期决策。

      ·脱碳:在2050年实现净零碳排放不能仅靠航空公司实现。燃料供应商需要以负担得起的价格提供足够数量的可持续航空燃料。空中导航服务提供商需要提供最小化排放的最佳路线。发动机和飞机制造商必须将燃油效率更高的飞机推向市场,并利用氢或电等低碳或零碳推进手段。在机场提供服务将按需转换为电动汽车。

      “重新平衡价值链没有神奇的解决方案。但很明显,财务状况良好的参与者,尤其是航空公司,最能满足政府、旅客和其他价值链参与者的利益。在共同感兴趣的领域加强监管和合作可能会起到推动作用。至少有两个领域已经成熟,可以进行合作和分担责任,实现数据驱动的效率提升和脱碳。”沃尔什先生补充道。

      “自2005年以来,我们很荣幸能与国际航协合作,研究航空价值链所创造的价值。在过去的十几年里,航空业经历了数次危机和复苏。但航空价值链始终没有回报其资本成本。航空公司一直是链条上最薄弱的环节,即使在其最好的年份也没能回报资本成本。”麦肯锡合伙人Nina Wittkamp女士表示。

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    延伸阅读: IATA