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航空暑运旺季火爆:8月前两周客座率回升至 70%以上,客流量超市场预期

 2020-08-17 来源:招商证券(香港)有限公司网站 作者:苏宝亮 王西典 肖欣晨  [投稿排行榜]

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      民航单月及高频数据均显示客流需求恢复明显,超出市场预期,尤其春秋航空,国内客流同比已实现30%以上正增长。

      民航受制于疫情冲击,短期经历至暗时刻,但国内疫情控制得力,单月及高频数据均显示客流需求恢复明显,超出市场预期,尤其春秋航空,国内客流同比已实现30%以上正增长。

      8月客座率回升至70%以上,客流量超市场预期

      据中航信高频数据,8月前两周客座率经历较为明显的环比改善,三大航客座率均回升至70%以上,且票价因旺季到来开始走强,同比降幅已收窄至40%以内。客流恢复超至出市场预期,本周单周登机数同比降幅已收窄至10%-20%,创下今年最佳水平。依据当前销售进度,短期客流已基本恢复至国内同期水平,展望8月下旬暑运客流将会季节性回落,客座率环比走低是大概率事件,但考虑到当前需求释放的节奏和国内疫情基本控制得力,就同比来讲应是持续处于恢复之中。

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      国外疫情未见明显好转,疫苗研制存在较大不确定性

      当前国内疫情得到明显控制,现存确诊人数不断下降,较多区域已经无新增病例。虽近期疫情有所反复,但总体处于可控范围,截至8月15日24时,我国现存确诊人数为1492人。

      然而国外疫情扩散仍然迅速,美国、俄罗斯、英国、意大利、伊朗、法国、德国等多个地区确诊人数超万人,全球供应链受到严重影响,其中美国、巴西、印度等地疫情未见明显好转,美国、印度近一周以来单日新增均在5万人以上,巴西单日新增在2-6万人上下,仍然值得警惕。截至北京时间8月16日24时,全球累计确诊人数超2158万人,现存确诊648万人。近期虽俄罗斯宣布疫苗研制成功,但相关机理及数据并未公布,世界各国仍对此怀疑甚多,短期内疫情仍将持续困扰全球。

      目前我国防疫重点仍然是严防境外输入,“五个一”政策的松动使得国际航班缓慢复苏。

      国际长航线已于6月24日开始复航中国。据最新的航班计划,7月中国民航国际航线仍然执行“五个一”政策,但自6月4日“五个一”政策已开始松绑,放宽了3月12日官网发布的“国际航班信息发布(第5期)”的航司名单,允许更多外航执飞中国,但必须有国内城市接收函,且同时出台奖惩机制,国际航班的增减与入境核酸检测阳性人数挂钩。从当前情况来看,奖励和熔断航班数量基本相当,东南亚、东亚地区受疫情控制得力,客流需求相对较好,但国际航线复苏仍较为缓慢。

      (注:“五个一”政策指留国内每家航空公司经营至任一国家的航线只能保留1条,且每过条航线每周运营班次不得超过1留班;外国每家航空公司经营至我国的航线只能保留1过条,且每周运营班次不得超过1。班。)

      据公司官网,8月份国航保持每周24班国际航班计划不变,东航、上航在7月基础上加密4班(共22班),南航共17班(南亚地区航班出现熔断),春秋航空加密2班(共6班),吉祥航空保持每周4班不变。

      各家航司先后推出“随心飞”产品,客观上有助于旅游和经济复苏。6月18日,东航在国内率先推出“随心飞”产品,以期刺激航空旅游出行,产品使用首个周末,第一波旅客成功兑换超过6.5万张机票。随后,各家航司跟进推出类似产品。6月23日,华夏航空推出不限次飞行套餐;7月1日,海航集团宣布将推出“海航随心飞,欢聚自贸港”限量产品。7月10日,春秋航空推出“想飞就飞”纪念礼包,并于7月15日开始销售。7月25日,南方航空将推出“全国快乐飞”,套餐自8月26日开始至明年1月6日,不限次飞行。

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      总体来看,国际航线需求仍然受疫情限制,而国内公商务以及旅游出行需求已逐渐有所。释放。航空公司2020一季报出现大幅亏损,仅民营航空中春秋航空成本控制较为出色,亏损幅度小于预期。考虑到Q2仍受疫情困扰,短期业绩仍然承压,预计自Q3开始业绩将开始环比改善。

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      各大航司7月经营数据出炉,国内航线复苏势头明显。据民航局数据,7月共保障各类飞行37.0万班,日均航班量为11941架次,日均环比增长10.4%;共完成旅客运输量3910万人次,环比增长20.4%,同比下降34.1%,降幅较6月收窄8.3PCT。从各大的航司披露的7月经营数据来看,国内航线恢复势头明显,航三大航ASK与与RPK同比降幅分别至收窄至20%、30%上下,复苏更快的春秋航空ASK与RPK已实现30%、20%司以上的增长。环比来看,各家航司ASK与RPK改善幅度在20%-30%,虽有暑期旺季的因素,但公务、旅游出行复苏程度仍超出市场预期。

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      虽然此次疫情对航空业产生重创,但是重大危机有助于重塑民航业竞争格局,另外也有利于促进国内航司重新审视发展自身战略。我们认为民航业可能有以下发展方向:

      1)各航司应加强成本管控以及现金流管控,提升风险应对能力;制定科学的机队引进计划,避免运力盲目扩张和恶性竞争。

      2)航司只有区域垄断才能实现盈利能力的明显提升,民航局应进一步加大对各机场主基地航司的支持力度,提升机场主基地航司的市场份额。

      3)远程办公软件的火爆有可能导致部分航空商务出行需求的永久消失,因私出行消费才是支撑民航业长期发展的驱动力。航司要提升危机意识,主动提升服务管理水平,树立品牌效应。

      投资建议:此次新冠疫情扩散程度远超2003年,对全球航空业的冲击也更大,但我们坚信中期航空业仍然将迎来复苏。从短期来看,航空业已逐渐走出至暗时刻,在国内疫情得到明显控制的情形下,各大航司经营出现明显好转,预计自Q3其业绩有望出现修复。重点推荐低成本龙头春秋航空,受国际航线停飞影响较小,以及支线航空龙头华夏航空。

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