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幸福来得太突然,民航人被一个大红包砸中了!

 2019-04-04 16:18:06 来源:民航资源网  [投稿排行榜]

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幸福来得太突然,民航人被一个大红包砸中了!

      民航资源网2019年4月4日消息:4月4日,截止北京时间15:00股市收盘,A股民航机场板块大涨4.89%,成分股无一下跌,个股上涨幅度普遍达到4%以上,其中东航更是以涨停收盘。

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      此外,在美国纽交所上市交易的南方航空东方航空股份同样大涨,收盘时,东航股价上涨15.62%至41.90美元/股,南航股价上涨12.98%至51.54美元/股。

      导致出现这一壮观景象的直接原因,是昨日曝出的一个重大利好消息:2019年7月1日起,民航发展基金征收标准将降低一半。

      消息回顾

      4月3日,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,确定今年降低政府性收费和经营服务性收费的措施,进一步为企业和群众减负。

      会议决定,将国家重大水利工程建设基金和民航发展基金征收标准降低一半。

      会议决定,从4月9日起,调降对个人携带进境的行李和邮递物品征收的行邮税税率,其中对食品、药品等由15%降至13%;纺织品、电器等由25%降至20%。

      什么是民航发展基金?

      根据有关资料,民航发展基金属于政府性基金,于2012年4月1日起开始征收。

      民航发展基金如何征收?根据《民航发展基金征收使用管理暂行办法》,对航司和旅客征收民航发展基金。1)航空公司按照飞行航线分类、飞机最大起飞全重、飞行里 程以及适用的征收标准缴纳民航发展基金。2)旅客乘坐国内航班的旅客每人次50元;乘坐国际和地区航班出境的旅客每人次90元(含旅游发展基金20元)。其中持外交护照乘坐国际及地区航班出境的旅客,年龄在12周岁以下(含12周岁)的乘机儿童,乘坐国内支线航班的旅客免征民航发展基金。旅客应缴纳的民航发展基金,由航空公司或者销售代理机构在旅客购买机票时一并代征,在机票价格外单列项目反映,旅客民航基金不计入航司报表。

      据财政部此前发布的《2017年全国政府性基金收入决算表》,该年度民航发展基金收入同比增长6.9%至367.61亿元。

      专家观点

      民航资源网专家綦琦此次民航发展基金降幅高达50%,力度空前,远超市场预期。特别是航司部分,降费直接转化为航司净利润,有利于航司增加产品开发和科技投入。对旅客而言,降低25元相比机票价格而言影响不大,而且机票定价具有完全市场弹性。此举更主要的是给了民航业信心和预期,将总理在政府工作报告提出的减税降费,放水养鱼落到实处。民航业市场主体有了获得感,民航旅客就会有更大获得感。

      民航资源网专家郭才森增值税税率降低和民航发展基金征收率降低导致航空公司和旅客的成本降低,航空公司成本降低使其可以降低票价,票价降低导致旅客运输需求增加,从而增加航空公司利润。票价降低让更多旅客能乘坐飞机,增加了社会福利。对机场来说,运输需求增加导致航空公司可以飞更多航班,航班增多导致机场利润增加。总之,增值税税率降低和减少民航发展基金征收率,可以促进民航业的发展,提高人民生活水平。

      民航资源网专家王疆民政府减收“民航发展基金”对于航企而言当然是利好,在股市上也得到了很大的反响。这不是一个小的数字,一方面,企业减少了负担,增加了收入;另一方面,企业有更多资金投入到运营中,增加服务项目,加大基础项目,让票价体现更完善,满足更多的旅客需求。对旅客而言,可能在国内机票上,费用降低还不是很明显,但是,国际机票则能较好地体现,在市场上这也是一个比较优势,或许这就是吸引国外旅客来中国和选择中国航线的要素,旅行社也能以此吸引旅客。

      航空公司观点

      春秋航空新闻发言人张武安对此指出:

      民航发展基金征收标准减半,对于航空运输企业是很大的利好消息。

      今年政府工作报告提出了今年工作的总要求和一系列具体举措,其中针对激发市场主体的活力,政府放水养鱼,多项减税降费措施,将降低企业负担二万亿元,幅度之大、范围之广、项目之多,史所罕见。

      民航发展基金征收标准减半,是政府进一步为企业和老百姓降负减税的具体举措,也反映了政府雷厉风行,真刀真枪地干。这项措施深入人心,能够刺激市场需求,提振市场信心。

      首先,从航空公司层面来看,是直接受益。民航发展基金征收标准降低一半,财政部和民航局应该很快会出台相关文件,可能会分别降低一、二、三类航线的民航发展基金征收标准。这对航空公司能够有效降低成本支出。2018年,航空公司共缴纳民航发展基金120亿元左右,拿我们春秋航空来说,一年要交纳三个亿的民航发展基金,今年7月1日起执行,全年就有望减少7500万的成本费用。

      其次,从老百姓消费层面看,是间接受益。航空公司的税负降低了,有了改善利润的空间,在竞争中势必会降低票价,通过降低票价把这种好处间接传递给消费者,刺激消费者更多地乘坐飞机出行,反过来推动消费增长,会促进行业的发展,国家也会得到更多收益。

      所以,这是一个“国家、企业、老百姓”三得利的举措。

      券商观点

      对此,国盛证券表示,民航发展基金减半征收,三大航更加受益。根据年报数据,2018年南方航空、东方航空分别缴纳民航发展基金29.4亿元、22.35亿元,我们预计中国国航为23亿元,2017年春秋航空、吉祥航空分别缴纳民航发展基金2.92亿元、3.15亿元,假设按照减半征收,则增厚税后利润分别为11.03亿元、8.38亿元、8.63亿元、1.09亿元、1.18亿元,因为新标准从7月1日开始执行,则对2019年实际成本影响须再减半,对应2019年wind一致预期净利润弹性分别为6.70%、5.20%、3.96%、2.94%、3.27%。

      招商证券认为,当前各航司被征收的民航发展基金被计入公司费用,而代为征收的民航发展基金(由旅客缴纳的)不进表。因此,这次民航发展基金征收减半一方面直接降低各航司成本,增厚利润;另一方面,如果在旅客层面也降低征收标准,那么会间接降低旅客所支付的票价(由于代为征收的不进表,因此实际上航司收入不会受影响),刺激航空出行需求,航司利润增厚或超静态测算。

      招商证券指出目前南航、东航民航发展基金占税前利润比重约55%-65%,春秋、吉祥占比约17%。根据上市公司披露来看,以2018年为例,南航、东航民航发展基金费用分别为29.4亿元、22.35亿元,占税前利润比重分别为65.52%、57.80%。我们预计国航民航发展基金费用为25亿元左右,占税前利润比重约为25%。2017年春秋、吉祥民航发展基金费用分别为2.92亿元、3.15亿元,占利润比重为17.69%和17.25%。

      国金证券认为,航空板块估值处于低位,供需结构向上,前期扰动因素利空影响缓和,基本面迎来向上拐点,板块存在修复动力。整体来看,我国航空行业寡头垄断已经初步形成,作为包含可选消费属性的周期性行业,现金流良好。扰动因素转向利好,航空板块将在中长期获得超额收益。

      该机构表示,基于航空供需结构性改善、收益水平迎来拐点、扰动因素利空缓和逐步转向的逻辑,持续推荐东方航空、中国国航、南方航空。供给侧改革并未影响三大航供给,并且能够享受协调机场票价提升带来的收益水平提升。关注春秋航空、吉祥航空,公司受益上海两场供给受限,收益水平提升领先行业,业绩增速好于三大航,受汇率利空影响较小,不过中长期仍需观察我国航空业整体对中小航空公司和低成本航空营造的发展环境。

      中信证券指出,复盘美国航空,2009年以来盈利提升的关键或为行业集中度提升带来供给端控制,油价下跌强化航司的盈利能力。对比来看,我国航空供给侧改革仍需持续推进,B737MAX8催化供给进一步放缓,假期调整刺激或加速需求转好,看好航空Q2表现。

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