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中国三大航上半年合并净利润或下降超50%

 2018-08-28 10:48:34 来源:民航资源网 作者:Louis  [投稿排行榜]

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      民航资源网2018年8月28日消息:据彭博社报道,中国三大航本周将公布上半年财报,预计原油价格大涨和人民币贬值将使得它们的财报不会太好看。

      据彭博新闻对分析师调查的中值预测,国航、东航和南航这三大航的合并净利润可能会下降超过50%至49.5亿元(7.27亿美元)。

      中国航企未获准通过对冲来锁定燃油成本,对于亚洲航企来说,燃油成本是最大的费用支出。另外,国泰君安证券分析师Toliver Ma指出,由于飞机采购等主要支出项目都是用美元支付的,中国航企容易受到人民币贬值的冲击,因为它们的外汇对冲操作“微不足道”。

      以下几个图表,显示了本周中国三大航企公布财报时,市场关注的几个焦点问题。

      1.燃油成本飙升

      天风证券预测,三大航的燃油支出可能会占到它们在上半年总成本的31%左右,这一比例将高于近几年。

      新加坡研究公司Crucial Perspective创始人Corrine Png称,由于没有针对油价进行对冲,加大了中国航企盈利的波动性。他说:“航空燃油价格的大幅上涨,也会侵蚀中国航企上半年的利润率。”

      图:2015、2016、2017、2018上半年,燃油在中国航企总支出中所占比例情况,2018上半年为预测值。

      2.人民币汇率变动

      随着中国国内经济减缓、与美国贸易紧张状况升级,第二季度,人民币兑美元贬值超过5%。

      人民币走弱对中国航企利润构成压力,因为国内航线平均占到它们收入的70%左右,而它们的主要支出却是以美元支付的。中国航企已经削减了它们以美元计价债务所占的比例,以缩小它们对美元和还债成本的风险敞口。

      图:与2016年相比,2017年国航、东航均减少了它们的美元计价债务所占比例。

      3.客运收益率提高

      今年上半年,中国航空旅客数量增长12%至2.97亿人次。国泰君安证券分析师Toliver Ma表示,得益于强劲的需求,还有中国政府今年放松监管法规,允许部分国内航线机票价格上浮,中国航企的客运收益率将会继续增长。

      他说:“随着航空公司从4月开始上调机票价格,收益率肯定会上升。第二季度,航空公司公布的客运量数字增长良好,另外运力扩张也放缓了。”

      图:去年,中国三大航企的平均国内客运收益率开始回升。

      《中国三大航上半年合并净利润或下降超50%》原文

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    延伸阅读: 2018年中财报