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CADAS海外:IATA发布对航空业2018年表现预测

 2017-12-07 来源:民航资源网 作者:Albertus  [投稿排行榜]
2017-12-07 16:56:34

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  摘要

  全球旅客受益于较低的实际旅行成本、更多的点对点路线,2018年全球GDP的1%被用于航空运输。

  过去二十年航空运输城市对增加一倍,成本减少一半。

  2018年政府将或得1360亿税收及7000万个供应商工作岗位。

  强劲的经济增长推动客运量增速高于运力投放增速,但随着单位成本显著增长,盈亏平衡客座率上升。

  投资者有望在2018年迎来持续盈利,行业资本回报率低于2016年峰值,但依然高于资本成本。

  信贷指标在2018年不如2016年理想,但自由现金流收益率仍然为正,资产负债表指标稳定。

  全行业工作超过270万个,职工人均GVA超过10.9万美元,但单位劳动力成本加速上升。

  基础设施使用成本高,欧洲效率低下使欧洲航空公司的成本增加30亿欧元。

  2018年北美航空公司净税后利润率为7.1%,非洲航空公司为-0.3%。

  消费

  2018年旅客们将看到他们从航空运输中获得的价值大幅增加,通货膨胀之后他们所支付的费用仍然稳定。新目的地预计将增加,航班频率也会上升,两者都会提高旅客的利益。我们预计全球旅客在航空运输业花费约8610亿美元,占全球GDP的1%。2018年全球航空业的收入客公里持续增长,强劲的经济表现将抵消油价上升的负面影响。旅程成本降低推动了部分RPK增长,2018年预计旅客票价为355美元,比1996年降低64%。

  2018年10月IATA调查航空公司首席财务官与货运经理后,他们对未来一年客货运市场表现持积极态度。这反映出对经济前景的普遍乐观。消费者信心也随之增强。尽管美国经济政策的不确定性和更广泛的保护主义言论,但宽松的财政政策和货币政策驱动全球经济增长、贸易复苏。

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  经济

  航空运输促使全球经济不断发展,城市之间更多的连接使商品、人、资本、技术和创意发生更多的交流与融合,同时使航空运输成本降低。2018年全球航空城市对数量超过20000个,在考虑通货膨胀之后,旅客所支付的费用进一步减少,比20年轻降低超过一半。

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  运输成本降低和改善连通性,促进贸易交流。贸易本身也带来了全球化供应链及相关投资。航空运输对制造业贸易至关重要,尤其是零部件贸易,这是当今跨境贸易的重要组成部分。IATA预测空运的国际贸易价值为6.2亿美元。预计2018年航空游客将花费达到7760亿美元。

       另一个影响是通过航空公司运输量增加所带来的就业机会,2018年在整个航空供应商工作预计将上升到7000万个。

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  政府

  各国政府也从航空业的良好表现中获得可观的收益。预计明年航空公司及其客户将产生1360亿美元的税收收入。这是相当于45%的行业的GVA(总附加值)支付给政府的工资、社会保障、企业和产品税(注意服务收费除外)。此外,行业继续创造高附加值的就业机会。

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  但在许多国家,航空产生的价值还并未被充分理解。该行业的商业活动仍然受到双边和其他法规的高度限制。国家规定的低效率和低灵活性导致不必要的高成本。签证要求阻碍入境旅游和商务旅行。令人鼓舞的是签证政策不断趋于开放。个人机票税的数量已经上升到239,与此同时,许多税费仍在不断增长之中。

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  投资者

  航空业对他们的债务提供者有很好的回报,航空业能够产生足够的收入来支付其供应商的账单。信贷指标有所改善,最近自由现金流增加(尤其在北美)负债率降低。

  除了几家航空公司之外,股权所有者在过去几年里没有得到充分回报。在同等风险水平的其他产业下,投资者所赚取的正常收益回报在竞争激烈的航空领域却达不到,航空公司的平均回报率几乎与行业的资本成本接近。IATA预计2018年行业产生的投资资本回报率(ROIC)9.4%,连续第四年可以充分回报股东。投资资本近6000亿美元,预计行业将为投资者创造价值115亿美元。但应该清楚的是,384亿美元的净利润对航空业来说,只比投资者正常回报略高。并且,回报高于平均投资成本在北美之外地区只在近两年才实现,而且并非普遍。

  2018年航空公司的ROIC和利润率降低主要由于收支平衡客座率标准增加和单位成本增加,部分被客座率提升和市场发展抵消。尽管如此,明年的盈利能力水平预计将处在历史记录第四名。

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  飞机

  2018年商业航空公司预计将交付约1683架新飞机,为行业的主要投资,低于此前预期。平均回报率的改善趋势(ROIC)给了投资者信心去继续购买飞机。持续的高燃油成本也加快了老旧飞机退役速度,201/年约有一半飞机用于替代现有飞机,新飞机拥有更高的燃油效率。

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  全球机队预计将增加1000架,到2018年年底将达到近30000架。随着市场扩大和行业前景乐观,机队扩张将继续。平均飞机大小增长缓慢,到2018年底将有大约440万个可用座位。飞机更高的使用率是盈利的关键,同时减少对环境的影响。客座率预计将从2017年上升到2017年的81.4%。预计2018年飞行架次将超过3800万架次。平均每分钟起飞73架次。

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  燃油

  2018年IATA预测航空公司的燃油支出将上升到1560亿美元,这将占平均运营成本的19.6%。燃料价格已经开始上涨,我们预测的平均价格为73.8美元/桶,布伦特原油价格为60美元/桶。价格的缓慢上涨主要因为石油输出国家组织(OPEC)供应减少,由于OPEC的缓冲消失,燃油库存需要比现在进一步增加。油价对行业的影响被对冲抑制,抵消掉2018年的增长。

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  燃油成本所占的巨大比例推动全行业不断提升燃油效率,通过机队更新与使用新的飞机,努力说服政府释放空域和提高机场效率,将有望节约每年浪费5%的燃油总量。IATA预计2018年燃油使用效率提高1.5%。2009-2014年的平均RTK燃油效率提升为2.4%,高于1.5%的行业目标。

  如果没有预期的燃油效率增加,2018年燃料燃烧和二氧化碳排放量将比去年高出1.4%。这意味着避免了超过1100万吨二氧化碳的排放,节省了燃料以及约18亿美元成本。

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  劳动力

  随着航空市场增长和运力扩张,航空公司明年将加速雇佣新员工。IATA预计2018年航空公司的就业人数将达到270万个,同比增长2.6%。劳动力效率增速略微下降,员工平均每年创造530,000ATK,比去年提升2.5%。随着行业绩效增长,工资水平和工作数量亦会上升。在过去两年的下降和持平之后,劳动力成本显著提升,2018年将平均增加1.4%。除燃料成本上升,劳工成本将是2018年航空公司利润率降低的主要影响因素之一。

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  新增的工作不仅对服务于航空公司,而且对所在地区的经济也带来很高的收益。2018年航空公司员工平均产生的GVA将上升5.5%至近109000美元,远高于其他产业的平均水平。航空业的其他类型工作也将提高平均生产力水平。

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  基础设施

  使用基础设施的直接成本已越来越多地转移给乘客。机场和空管设施使用成本在过去的十年中大幅上涨,部分原因是由于这个行业的供应商竞争压力非常弱,与航空公司的情况恰恰相反。效率低下造成的延误和低效航路效率也增加了直接成本。IATA预测,欧洲空域管理效率低下而造成的延误,2018年将使行业损失超过30亿欧元,并产生多余的二氧化碳排放。乘客浪费在这种延误的时间成本价值估计为52亿欧元。

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  地区

  北美地区:

  2018年,预计北美地区航空公司财务表现最佳,净利润将达到164亿美元,相当于从每名旅客身上获得16.67美元净利润。净利润率预计为7.1%,略低于此前的3年。客运需求预计将增长4.0%,略低于4.4%的运力增幅。预计盈亏总客座率约在65%,辅助性收入的增加将抵消掉一部分增加的油费,盈亏平衡客座率约为57%。市场持续保持强劲,运力增长(3.4%)可能略低于客运量增长预期(3.5%)。

  过去三年,北美航空公司贡献了超过一半的行业利润,但成本上涨压力也迫使增长出现放缓。对冲比例低意味着燃油价格的不断上涨首先会波及这一地区;劳动力成本压力的问题一直悬而未决,预计2018年或可缓解。

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  亚太地区:

  亚太地区航空公司业绩表现差异很大。亚太航空公司预计将获得90亿美元净利润,平均从每名旅客身上获得5.52美元净利润,净利润率为3.7%。

  货运市场的强劲周期性上涨是推动该地区增长的强有力后盾,该地区航空公司货运占全球货运量的37%。需求将增长7.0%,超过运力增长水平(6.8%)。该地区客运市场表现各异。中国、印度和日本的国内市场稳定增长。东盟(东南亚国家联盟)地区新的低成本市场参与者使得竞争愈演愈烈,拉低了利润空间。但由于长途航线的超级航空公司在国内市场面临着诸多挑战,因此竞争压力已暂停。

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  欧洲地区:

  欧洲地区盈亏平衡客座率标准最高,主要由于竞争激烈和高监管成本导致的低收益。客流量因为2016年的恐怖袭击受到影响,但之后出现反弹。欧洲航空公司预计将获得115亿美元净利润,净利润率为5.2%,平均从每名旅客身上获得9.99美元净利润。

  预计运力增长(5.5%)低于需求增长(6.0%),提振该地区2018年业绩。欧洲航空公司已从国内市场强劲的经济复苏中获益,其中包括俄罗斯,已从2016年恐怖袭击事件及几家区域航空公司相继破产重组中恢复。这一态势在欧洲大陆显而易见,平均载客率在2017年达到了迄今为止的最高水平(84.3%)。跨大西洋市场的强劲需求也提振了业绩,尽管新市场参与者的加入正在加剧原本就十分激烈的竞争。该地区应针对英国脱欧引发的不确定性及早制定解决方案,这对于航空公司制定和推销飞行计划十分重要。

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  拉丁美洲地区:

  拉丁美洲航空公司面临严峻挑战,本国航空市场疲软,汇率价格疲软,但预计2018年将有所改善,预计将获得9亿美元利润。

  随着巴西经济稳步复苏,墨西哥经济实现增长以及去年美元疲软,该地区将在2018年实现增长。

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  中东地区:

  中东航空公司拥有最低的盈亏平衡客座率。但是中东地区经济受到低油价和地区冲突的打击,运力增长速度大幅度放缓,预计增长率为4.9%。预计2018年将获得6亿美元税前利润,平均从每名旅客身上获得2.65美元净利润。

  该地区航空公司面临着诸多挑战,其中包括商业模式挑战、石油收入较低、地区冲突、空域拥挤、美国旅行禁令,以及新超级航空公司(土耳其航空)带来的激烈竞争;但尽管如此,2018年的发展势头依然可喜。

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  非洲地区:

  非洲是最弱的地区,地区冲突和大众商品价格降低导致行业亏损。盈亏平衡客座率标准相对较低,但只有少数航空公司能够达到足够的客座率,平均只有58.6%,位于世界最低水平。

  继2017年整体净亏损1亿美元后,非洲航空公司预计将在2018年继续亏损1亿美元。该地区有力的经济增长预期将在2018年推动需求增长8.0%,略高于运力增长(7.5%)。非洲经济的改观十分缓慢,阻碍了航空公司的财务业绩。主要经济体尼日利亚只是摆脱了衰退,而南非的经济增长依然疲弱。在客运量不断增长的同时,非洲航空公司的载客率仅为70%以上,低于行业平均水平10个百分点以上。由于固定成本居高不下,低载客率使航空公司很难获利。虽然2018年强劲的经济增长将发挥作用,但非洲各国政府也需通力合作,进一步开放以促进非洲大陆内部的互联互通。

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