香港经济发展及劳工局建议，香港机场管理局在私有化前，应透过资本结构重组归还约六十亿元股本给香港特区政府，藉此降低其加权平均资本成本。估计香港特区政府可在零四至零五年的财政年度中获取该笔款项。

　　[B]资本重组达至合适[/B]

　　香港经济发展及劳工局已向香港立法会经济事务委员会递交有关文件，下周一在立法会讨论，预期三月底进行首读及二读。该局在文件中称，财务顾问留意到香港机管局现时的债务与股本比率，相比于同类型的机构为低。由于债务成本通常低于股本成本，香港机管局的低债务与股本比率导致其加权平均资本成本相对偏高。

　　因此财务顾问建议，香港机管局可透过偿还部分香港特区政府股本，从而把资本结构重组达至合适水平，藉此降低其加权平均资本成本，使债务成本与股本比率由现时的一比四变为一比二。

　　[B]低息环境安排借贷[/B]

　　香港经济发展及劳工局认为，此举对估值将有所帮助，另一个好处是能在私有化前为香港特区政府带来一些资本收益，并建议香港机管局透过借贷筹措资金归还香港特区政府。根据财务顾问估计，若香港特区政府愿意继续为香港机管局提供信贷支持（如继续作为香港机管局的大股东），香港机管局应可归还约六十亿元给香港特区政府而毋损其财务实力及信贷评级。

　　要完成归还款项手续，香港特区政府须在“香港机场管理局条例”作出简短的修订，而有关的修订草案亦会较私有化条例草案先行提出。文件中称，这分步推出的做法可让资本重组工作得以早日进行，香港机管局可把握现时低息贷款环境安排有关的借贷。

　　[B]盈利能力料将增强[/B]

　　香港机场现时的盈利能力相对于香港特区政府三百六十多亿元股本而言显得比较少。香港经济发展及劳工局认为，随着经济逐步复苏，加上为内地居民而设的个人游计划持续扩展，香港国际机场应会在不久将来展示更强劲的交通增长。

　　对于香港机管局上市的详细时间表，消息称，香港特区政府至今仍未有具体时间表，但方式将会采用公开招股。文件称，与公开招股比较，售予策略性投资者、证券化、发行可对换债券及售予外汇基金等做法，均未能让香港市民分享机场的拥有权。香港特区政府认为，公开招股上市是机管局私有化的最佳方法。

　　[B]规管收费保护竞争[/B]

　　香港机场费用一直是公众对香港机管局上市所关注的事项，香港特区政府将继续就经济规管、香港机管局业务范围和有关竞争问题等进一步咨询有关人士（详见附表）。但香港特区政府表明，会设计一个能尽量回应这些关注，而又同时给予私有化后的香港机管局商业弹性的规管机制。香港特区政府表示，会尝试在收费规管中加入适当措施，协助在这方面监察机场表现，亦准备引入法律条文，禁止机场作出反竞争或滥用其优势的行为。

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