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春秋航空成长的缺憾?

来源:民航资源网 作者:赵巍 2016-03-24 14:22:39 我来说两句(5)

专业分类财务与金融 文章编号】15-2016-0062

  

  春秋航空是中国最大的低成本航空公司,2015年是春秋航空上市以来的第一个完整财务年度。春秋航空凭借资本市场力量高速扩张,当前春秋航空市值已经超过海南航空股份市值,成为中国继三大航之外的第四大市值的航空公司,最高市值曾经超过达到600亿(2015年5月),年初(2016年1月13日)市值也有450亿左右。2015年1月春秋航空IPO融资18.16亿元,2016年1月8日公告获得证监会《关于核准春秋航空股份有限公司非公开发行股票的批复》,获得非公开发行不超过76791808股新股,未来六个月内大约可再融资45亿元。春秋航空2015年初机队规模达到50架,2015年底60架,预计2018年机队规模将达到100架。2015年12月3日春秋与空客签署购买 60架空客 A320系列飞机签订购买协议,其中包括 45架空客A320NEO飞机及 15架A321NEO飞机,预计2019-2023年交付。

  下文我们根据春秋航空的业务量情况分析春秋航空经营模式,资料来源于春秋航空公布的最新运营数据。

  1.春秋航空航线网络

  图1:春秋航空航线网络图


  春秋航空国内以上海浦东机场和上海虹桥机场为主枢纽基地,同时开发建设东北沈阳机场、华北石家庄机场和华南深圳机场为主的战略性枢纽基地。国外主要航线则以日韩为主,协同开拓以泰国为主的东南亚市场。春秋航空逐步形成以华东上海为核心、以东北沈阳、华北石家庄、华南深圳为战略支撑点的国内航线网络布局,主动服务京津冀协同发展、“ 一带一路”、“长江经济带”等国家重大战略;并辅以日本大阪和名古屋、韩国济州等境外过夜航站,形成背靠中国大陆、向东北亚地区市场辐射和发展并聚焦东南亚重点航线的广阔市场。

  2.春秋航空2015年业务增长情况

  (1)2015年春秋航空运力、运量高速成长

  春秋航空2015年按照月份统计运力指标ATK、ASK、AFTK以及其同比增长情况见下图2。

  从春秋航空2015年月度运力及运力增长情况看,无论可用吨公里数、可用座位公里数以及可用货邮吨公里数都呈现同步高速增长态势。平均20%多的运力增长速度大约是中国民航全行业平均水平的两倍。

  (2)成长结构:国际市场超高速,国内及地区市场平稳或下降

  同样春秋航空的运输量指标也保持与运力指标同步增长。

  表1:春秋航空2015年运力与运输量月度同比增长统计表


  春秋航空整体运力指标(可用吨公里数ATK)和运输量(航空运输周转量RTK)指标基本保持一致。但是按照国内市场、国际市场、港澳台地区市场看,成长情况却不尽然相同,冷暖迥异。

  春秋航空2015年国际市场运力和运量爆发式高速增长,尤其是2015年2月份以来运力和运量同比增幅都超过180%,国际市场全年运力可用吨公里增长171.84%,运输量运输总周转量同比增长174.58%。可以看到春秋航空2015年国际市场的大丰收的一年。

  春秋航空2015年国内市场运力和运量上半年小幅增长,下半年小幅下降,9月份以来同比下降增大。春秋航空国内市场全年运力可用吨公里只增长0.31%,运输量运输总周转量同比只增长0.87%。可以看到春秋航空2015年国内市场基本保持,但是在四季度以来开始小幅萎缩。

  春秋航空2015年港澳台地区市场运力和运量前5月还保持小幅增长,但是自6月起开始比较大幅下降。春秋航空港澳台地区市场全年运力可用吨公里下降4.14%,运输量运输总周转量同比只下降3.73%。可以看到春秋航空2015年港澳台地区市场已经开始出现萎缩趋势。

  春秋航空的2014年和2015年业务结构对比见下图。

  春秋航空运力和运量方面国际市场的贡献都在上升,国内市场和港澳台地区市场贡献都在下降。2015年春秋航空国内市场运力ATK占比从2014年的83.5%下降到2015年的70.07%,运量RTK占比从2014年的81.94%下降到2015年的67.57%。2015年春秋航空港澳台地区市场运力ATK占比从2014年的5.23%下降到2015年的4.19%,运量RTK占比从2014年的5.47%下降到2015年的4.31%。2015年春秋航空国际市场运力ATK贡献则从2014年的11.27%增长到2015年的25.74%,运量RTK贡献从2014年的12.59%增长到2015年的28.11%。

  港澳台地区市场下降和香港、台湾的政治变化和旅游形式直接关联,但是国内市场的下降趋势值得深究原因。

  (3)春秋载运效率有小幅下降

  表:春秋航空2015年载运效率统计表


  春秋航空2015年综合载运率87.28%,下降1.04个百分点。其中国内90.6%,增长0.5个百分点;国际79.28%,增长0.88个百分点;地区84.72%,增长0.38个百分点。国际市场较低载运率以及较大的结构变化导致整体载运效率下降。

  春秋航空2015年客座率92.84%,下降0.23个百分点。其中国内94.83%,增长0.75个百分点;国际88.12%,增长0.95个百分点;地区92.49%,增长0.9个百分点。国际市场较低客座率以及较大的结构变化导致整体客座率下降。

  春秋航空2015年货邮载运率42.64%,下降9.53个百分点。其中国内59.86%,下降0.61个百分点;国际只有4.95%,下降2.88个百分点;地区也只有20.11%,下降9.75个百分点。春秋航空整体货邮载运率偏低,地区市场和国际市场货邮载运率更是大大低于行业水平。未来春秋航空关于货邮能力挖潜的空间很大,无论是货邮运输还是行李运输,无论收费还是免费,春秋航空都应该用收益管理的思路挖掘这部分的资源价值。

  3.结束语:春秋航空未来挑战

  春秋航空无疑是中国民营航空公司和中国低成本航空公司的标杆,春秋航空的发展无疑是中国航空企业市场竞争的进步力量。从春秋航空的业务增长情况看,未来春秋航空经营战略发展应该重点应对以下挑战。

  第一,努力完善国内枢纽布局,大力发展国内低成本市场。中国国内航空市场还在保持相对高速稳健增长,而且国内大众化低成本航空增长的潜力巨大,但是春秋航空国内市场的萎缩趋势值得警惕。相对于春秋航空当前的国内四地五个枢纽机场,在中国中部和西部还处在很多空缺点。没有完备航线网络和点对点航线密度,低成本优势将难以持续发挥。

  第二,全面提升春秋航空国际市场的持续开拓能力,创造中国国际化低成本竞争模式。春秋航空的国际市场基本以日韩和东南亚为主。这与春秋航空的机型直接关联。日韩和东南亚依然是中国对外最大的国际市场,但是发展速度已经开始平缓,而且竞争态势激烈。中日市场主要与中日两国的主流大航空公司竞争,中韩市场还要和韩国低成本群狼竞争,而东南亚地区本来就是全球低成本航空密度最高竞争最激烈的区域。仅就中国和东南亚之间的航空市场而言,春秋航空刚刚起步,而亚航(包括亚航X)的中国航线及通航点远远领先,这些都需要直面正视。如果考虑开拓更远的欧洲、美洲及澳洲等长途市场,空客的A320及A320neo将捉襟见肘难当重任,长途宽体客机的机队规划就要提前布局而相适应。

  第三,发挥旅游优势,挖掘资源潜力。春秋航空在旅游方面的优势明显,在未来国际市场开拓中应该继续提升,而且对于随机的货邮运输资源空置效率提升和货邮收益管理产品设计应该成为价值创造的一个重要方向。

  应对挑战,超越自我,春秋航空就一定会成为全球优秀的大中型航空公司以及中国乃至亚太的低成本航空的领头羊。

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