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IPO获批 春秋航空能否迎来“最好的时光”?

来源:民航资源网 作者:杨超 2014-12-12 12:05:22 我来说两句(0)

专业分类规划发展 文章编号】30-2014-0581

  

  12月10日,证监会核准了春秋航空的IPO申请,春秋航空登陆A股的上市梦终于实现,算起来,距离春秋的第一次上市努力已经过去近四年了。在这四年里,中国民航已发生了巨大的变化:民航旅客增速已现回落之势,“四横四纵”高铁网络日益成形,简言之,随着中国经济进入“新常态”,中国民航也已进入“新常态”。台湾著名导演侯孝贤曾经导演过一部电影叫做《最好的时光》,他讲到“最好的时光,都是被辜负的”。对于春秋航空来说,它的确辜负了太多的好时光,只希望这一次还来得及。

  但无论怎样,春秋航空终于还是创造了中国民航业的历史,成为了首家草根出身的上市航空公司,但能否像美国西南航空那样创造世界级的历史,我们只能静静观察。根据春秋航空的招股说明书,截至2013年末,春秋航空运营39架飞机、64条国内外在飞航线,已成为目前国内旅客运输量、周转量最大的民营航空公司。2011-2013年,春秋航空的净利润分别为4.83亿元、6.25亿元和7.32亿元。

  然而特别要值得关注的是,在其光鲜亮丽的利润报表后面颇有一些隐忧,那就是春秋航空与地方机场或政府的合作中获得了大量的航线补贴收入。2011年、2012年和2013年,该公司的补贴收入分别为4.86亿元、5.05亿元和5.2亿元,分别占同期利润总额的74.5%、59.89%和52.9%,其中,与经营业务密切相关的航线补贴分别占同期全部补贴收入的80.2%、72.52%和79.3%。以上数字证明地方政府补贴是春秋航空的重要利润来源之一,但其脆弱性却是有目共睹的。地方政府在财政相对宽松的情况下,出些钱支持为本地方的航空运输事业并带动经济社会发展本无可厚非,毕竟一个地区的航线数量几乎就是一个地方的名片。但在可预见的未来随着地方财政管理的逐步严格,地方政府航线补贴这种形式能否长期存续则是一个问号。这样的变化趋势,不知道春秋航空是否已有准备。

  当然,上市融资的成功本就是一项不小的成就,这其中的努力与艰辛恐怕只有亲身经历者才能体会,从大刀阔斧的完善公司治理结构、理顺股权关系,到一次次的券商上市辅导、招股书的反复修改以及合规性审查,再到一次次热切期盼这A股IPO的开闸,春秋这条上市之路并非一帆风顺。

  最后,我们希望通过此次成功IPO,春秋航空能够妥善使用筹集到的资金扩充机队规模及优化航线网络,降低负债率、规范公司治理,进一步提升公司利润率。更重要的是,随着成功IPO,将有更多的国人认识、了解以及关注这一中国民营航空的代表,因为它体现了中国民营资本不屈不挠的力量,更让我们看到了中国经济在“新常态”下,民营资本必将成为中国经济的重要脊梁,与那些共和国长子们共同撑起中国梦与民航强国梦。

  终于看到春秋IPO获批的消息,内心忽然感慨万千,于是草草成文,聊表激动之情。还望各位业内专家批驳斧正。中国股市进入牛市的判断已被社会广泛接受,衷心希望春秋航空能够卖个好价钱。磨磨唧唧啰嗦这么多,实在是因为作为一个航空业内人士,我对春秋航空以及对王正华老先生充满了敬意。(杨超/文)

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