[I]外商投资新规定出台的意义今年被三大航空集团挂牌所“掩盖”，而它从明年开始将给民航业发展带来很大的“想象空间”。[/I]

　　重组后的三大航空集团正式挂牌吸引了全世界的眼球，然而在重组的光芒下，今年８月开始实行的外商投资中国民用航空业的新规定则留给了明年及以后的中国民航业无限的想象空间。

　　[B]“外资重组”暗流涌动[/B]

　　在被业内人士称为民航重组年的２００２年即将结束时，新任中国民航总局局长杨元元近日在新加坡发表言论称，希望外国航空公司投资中国民航企业，如果外商在投资方面有什么问题，需要在政策上帮助，民航总局责无旁贷。他认为，对于外资投资中国航空业来说，等到三大集团整合好了再去投资就迟了。

　　而几乎同时，香港国泰航空副主席兼行政总裁唐宝麟也向外界表示，国泰会入股内地航空公司，并透露目标就是东航。据了解，国泰一直希望能以入股东航Ｈ股或东航母公司的形式涉足内地航空业，争取更大的发展空间。据悉，如果真如传闻中所说的，明年下半年东航在基本完成其集团内部整合后就洽谈有关入股协议，东航很有可能成为外商投资民航业新规定出台以来第一家受益者。

　　杨元元认为，目前外商投资中国民航业最大的困难是“外国投资者对中国航空公司重组到哪一步还不太了解”。而明年下半年，三大航空集团的机构整合将初步完成，届时“外资重组”将暗流涌动，民航业将有新的热闹。

　　[B]降低负债率求助外资[/B]

　　新规定将原来公共航空运输企业外资股比例不得超过３５％、有表决权比例不得超过２５％的规定，更改为外商投资公共航空运输企业，中方应当控股，同时一家外商（包括关联企业）不得超过２５％。即将外资持有中国航空公司股份的比例提高到了４９％。而原来民用机场外商投资比例不得超过４９％的规定也更改为“外商投资民用机场，应当由中方相对控股”。

　　据悉，重组后航空集团的资产规模迅速扩大，公司就需要大量的资金来接纳这部分资产。而中国航空公司本身资金都比较少，大量的固定资产主要是飞机，几乎都是通过融资租赁的方式购进，这样就导致了航空公司整体上的高负债。三大航空集团重组后的资产负债率均超过８０％，而正常航空企业资产负债率平均只有７０％左右。高达８０％的负债率已经没有权利再靠银行贷款来收购新资产了。中国证监会明文规定，上市公司在没有重大重组的前提下，前３年净资产收益率必须达到１０％才有增发的资格。而多数民航企业去年还是亏损的，因此以增发新股的方式来筹集资金的可能性也很小。所以通过外资参股降低资产的负债率，已被众多业内人士看作是保障国内航空公司持续健康发展的最可行的方式。

　　[B]外资觊觎主营业务[/B]

　　民航总局的最新统计资料显示，１９８０年到２００１年底，中国民航业共计利用外资约３０３亿美元。截止到目前为止，国内已有东航（６００１１５，０６７０，ＨＫ）、南航（１０５５，ＨＫ）、海南航空（６００２２１）、山东航空（２００１５２）、首都国际机场（０６９４，ＨＫ）等民航企业海外上市或国内Ｂ股上市，筹集资金折合人民币１００多亿元。其中，海南航空在Ａ、Ｂ股同时上市，外资股东持股１４．８％，为其第一大股东。南航仅在中国香港Ｈ股市场上市，海外战略投资者持股３４．８％。东航在Ａ股及香港Ｈ股市场上市，外资股东持股比例达３２．３％。山东航空在Ｂ股市场上市，外资股东持股仅在１％以下。

　　其实，中国民航企业与外资接触在相关服务领域已经有了许多成功的先例。２００１年，南航与德国奔驰公司属下的ＭＴＵ共同投资１．８９亿美元，在珠海建立飞机发动机维修公司。２００２年，南航与加拿大ＣＡＥ合作成立中国首家跨国合资飞行培训机构。而近日中华航空公司入资东方航空控股子公司中国货运航空公司的申请，已获台湾方面批准。在地面服务方面，北京首都国际机场与广州白云国际机场分别同新加坡合资成立了地面服务公司。现在，似乎业内只在等待外资在国内航空公司主营业务方面作出大的动作。

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