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洪都航空:未来值得期待 不过尚需假以时日

 2008-08-27 18:11:20 来源:国泰君安 作者:张欣  [投稿排行榜]

      投资要点:

      洪都航空(600316)主营:中高级教练机、通用飞机的研制、开发和制造。同时承接相关飞机零部件的委托加工和转包生产制造业务。

      L-15高级教练机03架已顺利完成首飞,同时通过参加国际航展和各种对外交往,公司各型教练机的国际影响力逐渐提升,为进一步开拓国际市场奠定了坚实的基础,目前公司出口的主导产品系K8系列教练机,包括与埃及合作生产的K8E教练机产品。公司自主研发的N5系列通用型飞机中的N5A已取得了美国联邦航空局(FAA)型号合格证(TC),N5B也已完成首飞并与国内客户签订购买意向协议。

      在相关零部件转包生产业务方面,公司为美国Eclipse公司加工的舱门开始进入批量制造阶段,为美国GoodRich公司加工的波音787发动机短舱零部件也开始进入量厂制造阶段。

      由于飞机和相关零部件的生产制造属于资金密集和技术密集的产业及制造的周期性特征,因此企业对资金的需求量较大。从公司的负债状况看,其负债率水平并不很高,短期偿债能力较强强,且还有充分利用相关财务杠杆的余地。

      预计2008年洪都航空EPS可达0.44元的水平(复权则为0.62元)。

      在综合考虑中国航空器制造行业的发展前景以及企业的实际状况后,维持对洪都航空“谨慎增持”的投资评级不变。

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